来源：雪球App，作者： 梦想未成真，（https://xueqiu.com/2221346842/341358674）
2024年圆通速递实现营业收入690.3亿元，同比增长19.7%，实现归母净利润40.1亿元，同比增长7.8%，其中第四季度营业收入196.6亿元，同比增长16.2%，实现归母净利润10.8亿元，同比增长1.7%。2025年一季度公司营业收入170.6亿元，同比增长10.6%，实现归母净利润8.6亿元，同比下降9.2%。
从圆通速递的营业数据可以看出来：1. 无论是年度还是季度，公司营收增速依然保持在两位数，当然增速在下降；2.利润增速却从正的个位数降到了负的个位数。说明什么？成本的增速超过了收入的增速，净利率下降了。这一点公司年报也提到了，快递单价下降了1毛多，而单件成本只降低了5分钱。当然，这一点每月的经营数据也有体现，个人认为这也是公司股价迟迟不涨甚至下降的主要原因。
从快递行业的竞争格局来看，主要是中通、圆通、申通、韵达、极兔、顺丰和京东这几个老玩家了，基本上不会有新进入者来搅局。不过这个行业最大的问题就是快递行业产品或服务同质化太严重，基本上没有什么差异性，尤其是那些电商件，也谈不上客户粘性，就是成本为王。所以各家快递公司只能拼了命似的卷成本，关键还停不下来，典型的囚徒困境。
这个行业要想过上好日子，没有什么好办法。要么大家都想明白了一起挺价，要么需要强大的外力来破局。前者估计可能性不大，因为要能行早这么做了。大概率要靠后者来实现了，就是国家从去年就开始提倡或要求的反内卷、反过度竞争，前几天的政治局会议也再次强调了这一点。
总的来说，快递行业仍然处于较为稳定的增长阶段，只是因为卷的太严重导致业绩赶不上营收增速而已。只要单件收入持续下降，快递公司的股价就不会有好的表现，也不太可能出现好的投资机会。不过好的一点是现在10倍出头的估值也不算高，只要盯住单件收入就行了，哪天单件收入不再下滑，那么快递行业的反转时刻也就到了。这个时候，较低的估值水平叠加业绩反转的预期，才有可能获得不错的收益。